Redaccion El Tequeno Los bonos del gobierno venezolano, que se encuentran en situación de impago, experimentaron un fuerte repunte el lunes tras la sorpresiva detención del presidente Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos durante el fin de semana, lo que reavivó las esperanzas de una de las reestructuraciones de deuda soberana más grandes y potencialmente complejas de la historia.
Los bonos emitidos por el gobierno y la petrolera estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) subieron hasta 8,5 centavos por dólar, un aumento de alrededor del 20%, y los analistas prevén nuevas subidas.
«Los bonos de Venezuela y PDVSA prácticamente duplicaron su precio a lo largo de 2025, pero se espera que experimenten un fuerte repunte, de hasta 10 puntos, al comienzo de la sesión del lunes», señalaron analistas de JPMorgan en una nota a sus clientes.
Estos bonos, que entraron en impago en 2017, fueron los de mejor rendimiento del mundo el año pasado, casi duplicando su precio a medida que el presidente estadounidense Donald Trump intensificaba la presión militar sobre Maduro.
Según datos de Tradeweb, la subida del lunes elevó el precio del bono con vencimiento en 2031 a casi 40 centavos por dólar, mientras que otros bonos se situaron entre 35 y 38 centavos, y la mayor parte de la deuda de PDVSA subió más de 6 centavos, hasta alcanzar aproximadamente los 30 centavos.
El gobierno venezolano y PDVSA han incumplido el pago de bonos con un valor nominal de alrededor de 60.000 millones de dólares, según estimaciones de los analistas.
Sin embargo, la deuda externa total del país, incluyendo otras obligaciones de PDVSA, préstamos bilaterales y laudos arbitrales, asciende a entre 150.000 y 170.000 millones de dólares, añaden, dependiendo de cómo se contabilicen los intereses acumulados y las sentencias judiciales.
EXCEPCIONALMENTE COMPLEJO
Los inversores afirman que cualquier reestructuración de la deuda probablemente será larga y compleja, lo que podría limitar la subida de los precios de los bonos.
«La persistente incertidumbre política, la alta probabilidad de una reestructuración de la deuda prolongada y complicada, y la limitada visibilidad sobre la capacidad de pago de Venezuela probablemente limitarán el potencial alcista de los precios de los bonos», declaró Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de América en UBS Global Wealth Management.
Los analistas de Citi predicen que se requerirá un «marco de acuerdo multicanal y plurianual», dada la enorme cantidad de deuda involucrada, la base de acreedores altamente fragmentada y los problemas legales y las sanciones impuestas por Estados Unidos.
«Esperamos que la reestructuración de la deuda de Venezuela sea excepcionalmente compleja, comparable a la de Grecia en 2012», señalaron en una nota de investigación, añadiendo que el resultado será «altamente sensible» a las hipótesis sobre la normalización del PIB tras la transición y el ritmo de recuperación de la producción petrolera.
Su escenario base contempla que Venezuela imponga una quita del 50% sobre el capital de sus bonos actuales. Posteriormente, podría ofrecer a los acreedores un «nuevo bono» a 20 años y un bono cupón cero a 10 años, para compensar todos los pagos de intereses no realizados desde 2017.
«Suponemos que la deuda debería reducirse al menos hasta alrededor del 85% del PIB en el momento de la reestructuración», en comparación con casi el 175% actual, indicaron los analistas de Citi.
«Suponiendo que el 14% de los ingresos petroleros se destine a las obligaciones de deuda externa, los nuevos bonos podrían ofrecer un cupón de alrededor del 4,4%», añadieron.
