Redaccion El Tequeno El Niño dejó de ser solo un riesgo meteorológico para América Latina. Su intensificación amenaza con extender las presiones desde las cosechas y los embalses hacia la electricidad, los alimentos y la inflación regional.
Por Bloomberg
La señal más reciente llega de Citi (C). El calentamiento del Pacífico ecuatorial alcanzó niveles extremos en septiembre y el banco considera que el fenómeno ya cruzó el umbral que caracteriza los episodios más intensos.
El riesgo tampoco termina en 2026. Las alteraciones de las lluvias pueden profundizarse hacia finales de año y comienzos de 2027, con sequías en unas zonas, inundaciones en otras y efectos distintos entre las economías latinoamericanas.
Johanna Chua, analista de Citi, advierte que “ahora estamos firmemente en territorio de ‘Súper El Niño’”. La temperatura superficial del Pacífico ecuatorial, una de las principales referencias para medir la intensidad de El Niño, registró anomalías cercanas a 3 °C hasta el 14 de septiembre.
El riesgo empieza a trasladarse a alimentos e inflación
El Oceanic Niño Index estimado por Citi alcanzó alrededor de 2,3°C a comienzos de septiembre, por encima del umbral de 2°C utilizado para un Súper El Niño y cerca de los máximos observados durante grandes episodios anteriores.
La probabilidad de un evento histórico también aumentó. La evaluación de NOAA del 10 de septiembre asignó un 75% de posibilidad de que octubre-diciembre de 2026 supere en intensidad los episodios de El Niño registrados desde 1950.
Para Citi, la principal transmisión económica hacia los mercados emergentes pasa por los alimentos. El índice mundial de precios alimentarios de la FAO aumentó 2,5% interanual en agosto, frente al 0,8% revisado de julio.
El azúcar avanzó 11,3% interanual, mientras los precios internacionales de los cereales siguieron aumentando. Algunos granos ya muestran tensiones comparables con las observadas durante el shock alimentario asociado a la guerra entre Rusia y Ucrania.
“Creemos que el mayor impacto económico de El Niño sobre los mercados emergentes proviene de sus efectos sobre la producción de cultivos, que impactan la inflación de alimentos”, sostiene Chua.
La presión todavía no es homogénea. Citi observa que la inflación alimentaria agregada de los mercados emergentes permanece relativamente estable, aunque advierte que todavía no se siente plenamente el impacto de El Niño ni sus efectos rezagados.
América Latina comienza, sin embargo, a mostrar señales. Citi detectó un repunte generalizado de la inflación de alimentos en la región liderado por Chile, mientras México conserva una dinámica históricamente benigna y aparece menos expuesto al fenómeno.
Aceite de palma, café y cacao concentran riesgos
El riesgo también depende del producto. Un análisis de Kate Toungtong, de Capital Nomura Securities, señala que las existencias mundiales de aceite de palma equivalen al 18,3% del consumo, el nivel más bajo en una década.
El eventual daño de El Niño podría aparecer durante los próximos seis a 12 meses. La menor oferta de palma tendría capacidad de elevar también el aceite de soja por sustitución, aunque la disponibilidad mundial del grano sigue siendo elevada.
Citi identifica precisamente al aceite de palma, el café robusta, el arroz, el azúcar, el cacao y el trigo australiano entre las materias primas agrícolas con mayor exposición al clima durante este episodio.
“El fortalecimiento del Súper El Niño sigue siendo nuestro riesgo agrícola de mayor convicción de cara a finales de 2026 y principios de 2027”, escribieron los analistas del banco.
El cacao muestra otra vía de transmisión. Ignacio Canals Polo, analista de Bloomberg Intelligence, estima que la producción podría caer alrededor de 7,2% en 2026-2027 si El Niño agrava los problemas de las cosechas de África Occidental.
Costa de Marfil y Ghana representan alrededor de la mitad de la oferta mundial. Ecuador, con cerca del 10%, podría compensar parte del deterioro, aunque lluvias persistentes amenazan los rendimientos y la calidad hacia finales de año.
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